7月作为信贷投放的古板“小月”
，市场预期
，新增贷款将泛起季节性回落
，在低基数效应下
，社融存量增速有望回升。

去年7月
，人民币贷款增添3459亿元
，社会融资规模增量为5282亿元。

光大证券预计
，7月新增人民币贷款2000亿元-3000亿元
，增速在8.7%周围。现阶段
，有用融资需求缺乏仍是制约信用扩张的主要矛盾
，贷款增添“量缩、价降、险升”压力仰面
，信用运动难于追求“量价平衡”。从结构上看
，对公贷款投放相对稳固
，行业投向分解延续
，准财务实力待加码。零售贷款需求偏弱
，或仍泛起“量缩价降”态势。票据转贴再现“零利率”行情
，票据占信贷、社融比重升高。

该机构指出
，鉴于7月的季节性特征显着
，单月信贷增添读数过小
，受扰动因素多
，对单月数据做详尽解读意义不大
，更需关注经济运动与信用读数的趋势性特征。

中金公司则预计7月新增信贷约3500亿元
，相比去年同期较低的基数基本持平
，贷款余额增速8.8%
，环比上月持平。详细来说
，对公贷款预计同比少增
，另一方面整理手工补息下的存款流失和套利贷款送还情形岑岭已过
，边际扰动不大。住民贷款方面
，7月商品房成交数据仍弱于去年同期
，显示住民购房意愿仍然较弱
；住民月度早偿率环比有所下降但仍较高
，零售贷款增速可能仍然较低。

在信贷季节性走弱的情形下
，7月社融增量或缺乏万亿元。

兴业研究预计
，7月社融增速或有小幅反弹。从政府债券来看
，7月地方债净融资规模较上月进一步收窄
，拖累政府债规模。不过由于去年同期基数较低
，7月政府债券或仍能够实现同比多增。团结信贷规模来看
，7月新增社融预计为0.86万亿元
，对应的社融同比增速为8.2%。

招商证券预计
，在信贷走弱的情形下
，当月政府债刊行边际提速
，净融资合计6220亿元
，较上年同期多增3175亿元。综合表内贷款、非标融资、直接融资与政府融资等社融主要科目
，预计当月新增社融约9000亿元
，增速8.3%
，环比回升。

详细来说
，该机构预计社融口径下的人民币贷款预计新增300亿元左右（上年同期新增364亿元
，已往五年同期平均6200亿元）。政府债净融资6200亿元（上年同期3050亿元）。其中
，国债净融资约4300亿元（上年同期811亿元）
，地方债净融资约1900亿元（上年同期2235亿元）。企业直接融资约3500亿元
，其中企业债券净融资约3300亿元（上年同期247亿元）
，IPO/增发等筹集资金240亿元（上年同期约1100亿元）。“非标”融资镌汰1000亿元
，其中未贴现承兑汇票预计镌汰约1400亿元。

M1和M2增速在7月或将继续下行。

中金公司指出
，存款利率下调后金融脱媒延续
，预计7月钱币增速仍然较低
，7月M1同比下降约4%
，M2 同比增添约6.6%。

兴业研究则指出
，新居销售疲弱继续拖累M1
，预计M1同比下降5.7%
，较上月下行0.7个百分点。M2方面
，多家银行下调存款挂牌利率
，各部分存款预计继续泛起“存款”搬家征象
，对M2增添形成压力
，团结季节性因素
，7月M2同比或将继续回落。?